基礎化工行業實現營業收入7.8萬億，同比增長8%;實現利潤總額3810.6億元，同比下滑11%。其中橡膠與塑料行業由于原材料成本大幅下降，收入同比增長5%，利潤同比增長11%;化纖制造行業收入增長5%，利潤大幅下滑47%;化學原料與化學制品行業收入增長10%，利潤同比下滑15%，全行業低位運行。

  日化行業處于后成長期，企業利潤將快速增長

  中國巨大的人口基數和日益增長的消費需求拉動日化用品需求。自2001年來行業保持17.8%的年均增速，增速高峰達到同比25%，遠高于同期GDP增速。日化用品在我國不同區域不同人群間消費水平差異較大，次級地區消費潛力巨大。預計未來三年隨著城鎮化建設和人民收入水平提升，日化行業增速將再次回升，有望達到25%的高點。

  光學薄膜行業成長性確定，受周期影響較小

  光學薄膜行業成長性較為確定：受益于我國消費電子市場規模擴大、國內TFT-LCD制造業具成本優勢，全球TFT-LCD面板和背光模組生產線向國內轉移，國內光學薄膜行業發展迎來機會;國家政策扶持助推光學薄膜產業發展;高技術、高附加值光學薄膜盈利能力處于TFT-LCD產業鏈，毛利率水平較高，受產業周期性影響波動相對較小，未來有望實現盈利持續增長。

  復合肥行業增長確定，看好具有品牌和渠道優勢的企業

  復合肥行業的下游農業需求穩定，并且隨著國內化肥復合化率提高和種植結構改變，預計未來幾年復合肥將保持每年6-7%的增長。目前復合肥行業品牌優勢顯現，渠道日趨扁平化，因此擁有強勢品牌和更深更細渠道的企業，將在未來行業發展和整合過程中占有優勢地位。今年復合肥冬儲啟動緩慢，進度低于預期，明年春耕行情值得期待。

  投資建議

       行業盈利見底，估值與處于歷史低位，在宏觀經濟環境未好轉的情況下，板塊整體估值難以超越市場回升，未來股價上漲的主要驅動因素仍將來自于盈利的抬升。投資主要立足于下游需求，關注由居民收入增加帶動的日化子行業、產能轉移帶動的光學薄膜行業以及復合肥行情。